Eylül: Piyasalar için kritik viraj

Yaz aylarında teknoloji ve yapay zekâ hisselerindeki yükselişle küresel borsalar tarihi seviyelere yaklaştı; ancak fon yöneticilerinin tatilden dönmesiyle piyasalar yılın en kritik dönemine giriyor. Tarihsel veriler, S&P 500’ün eylül aylarında ortalama gerileme eğiliminde olduğunu gösterse de bu eğilim tek başına satış için yeterli bir neden sayılmıyor.

Eylül ayı bu yıl farklı bir yoğunluk taşıyor: bir yanda yükselen jeopolitik gerilimler, öte yanda merkez bankalarının para politikası mesajları yatırımcı kararlarını belirleyecek. Aşağıda öne çıkan riskler ve beklentiler sıralanmıştır.

Makro riskler ve enerji baskısı

Basra Körfezi’ndeki gerilimlerin yeniden alevlenmesi, petrol fiyatlarının 90 doların üzerine çıkmasına ve Hürmüz Boğazı çevresinde arz endişelerinin tırmanmasına neden oluyor. Bu durum küresel enflasyon beklentilerini yukarı çekerek faiz patikasına dair belirsizliği güçlendiriyor.

Fed ve faiz beklentileri

ABD’de enflasyonun Fed’in hedefinin üzerinde seyretmesi, Jackson Hole sonrası faiz indirimi beklentilerinin zayıflamasına yol açtı. 16 Eylül’deki Fed toplantısına yönelik fiyatlamalar, 25 baz puana varan faiz artışı ihtimalini piyasalarda öne çıkarıyor; yüksek faiz ortamı ise özellikle yüksek çarpanlarla değerlendirilen teknoloji ve yapay zekâ hisseleri için baskı oluşturuyor.

Eylülde izlenecek ekonomik veriler

Ağustos tarım dışı istihdam verisi, Fed’in enflasyon ve istihdam arasındaki denge tercihini anlamak açısından kritik. Beklentilerin altında bir istihdam verisi faiz artışı olasılığını törpüleyebilir, güçlü bir sonuç ise tahvil getirilerini yukarı iterek riskli varlıklara baskı yapabilir.

Piyasa dinamikleri ve kurumsal hareketler

Eylül ayının tarihi zorluğunun arkasında, tatilden dönen fon yöneticilerinin portföy dengelemesi, yılın ilk sekiz ayında elde edilen kazançlarda kar realizasyonları ve bazı yatırım fonlarının mali yıl sonu işlemleri yer alıyor. Bununla birlikte ikinci çeyrek bilanço sezonu hâlâ piyasaları destekliyor ve yıl başından bu yana endeksler önemli kazanımlar kaydetmiş durumda.

Yapay zekâ sektörü ve büyük halka arzlar

Yapay zekâ şirketlerinin sürdürülebilirliği üzerine tartışmalar sürerken, Reuters’ın işaret ettiği olası 1 trilyon dolarlık Anthropic halka arzı sektörde yeni bir sınav niteliğinde. Böyle büyük talepler değerlemelerin yeniden değerlendirilmesine yol açabilir.

Wall Street genel görünümü: Ağustos sonu itibarıyla S&P 500 yılbaşından bu yana yaklaşık %12,9, Nasdaq %14,2, Dow Jones %11,5 ve Russell 2000 %21,5 artış kaydetti. Ancak bazı stratejistler, özellikle Ağustos–Ekim döneminin ve ara seçim yıllarının daha zayıf seyredebileceği uyarısını yapıyor.