Japonya 30 Yıl Sonra Kalıcı Enflasyonla Yeni Bir Ekonomik Döneme Giriyor

Coface’in analizine göre, ücret artışları ve yatırımlardaki ivme Japonya ekonomisinin reflasyondan sürdürülebilir büyümeye geçişinde kritik rol oynuyor.

Paris, 19 Eylül 2025 – Neredeyse otuz yıl süren deflasyonun ardından Japonya, 2022’den bu yana kalıcı fiyat artışları yaşıyor. Başlangıçta emtia fiyatlarındaki yükseliş ve zayıflayan yen ile tetiklenen reflasyon süreci, bugün artık ücret artışları ve hizmet fiyatlarındaki yükselişin yön verdiği içsel bir dinamiğe dönüşmüş durumda.

Coface Kuzey Asya Ekonomisti Junyu Tan, “Japonya tarihi bir yol ayrımında. Bu reflasyonun sürdürülebilir fiyat artışına dönüşmesi için ücretlerin artmaya devam etmesi ve şirketlerin kârlarını verimli yatırımlara dönüştürmesi gerekiyor. Aksi takdirde ülke yeniden deflasyon tuzağına düşme riskiyle karşı karşıya” değerlendirmesinde bulundu.

Yapısal deflasyondan kalıcı enflasyona

1990’ların başında varlık balonunun çökmesiyle başlayan deflasyon süreci, uzun yıllar iç talebi zayıf bıraktı. Ancak 2022’den bu yana enflasyon, Japonya Merkez Bankası’nın %2 hedefini aşarak kalıcı bir ivme kazandı. Artan yaşam maliyetleri ve işgücü kıtlığı sendikaların üç yıl üst üste yüksek oranlı zam almasını sağladı. 2023’te %3,6, 2024’te %5,1 ve 2025’te %5,3 seviyesinde gerçekleşen ücret artışları, son otuz yılın rekoru oldu.

Ücretler, verimlilik ve yatırımlar

Şirketler uzun süreli nakit biriktirme dönemini geride bırakırken, 2021-2024 arasında yatırımlar yıllık ortalama %9,1 arttı. Yeni yatırımların odağında otomasyon, çip üretimi ve yeşil enerji bulunuyor. Ancak bu harcamaların verimlilik kazançlarına dönüşüp dönüşmeyeceği Japonya’nın ekonomik geleceği açısından kritik önemde.

Kazananlar ve zorlanan KOBİ’ler

Reflasyonist süreç ihracatçı devleri desteklerken, iç pazarda catering ve ulaşım sektörleri turizm artışıyla öne çıktı. Buna karşılık, Japonya iş gücünün %70’ini istihdam eden KOBİ’ler artan işçilik maliyetlerini karşılamakta zorlanıyor. 2022’den itibaren iflaslarda yükseliş görülse de bu oran, geçmiş kriz dönemlerinin oldukça altında.

Coface’in değerlendirmesine göre, orta vadede bu ayıklama süreci kaynakların daha verimli şirketlere aktarılmasıyla Japonya’nın kurumsal yapısını güçlendirebilir.