Avrupa Doğalgaz Fiyatlarında Yükseliş ve Depo Endişesi

Avrupa doğalgaz piyasasında fiyatlar, Ortadoğu’daki çatışmalar ve AB genelindeki yeraltı depolama tesislerindeki düşük doluluk nedeniyle ilkbahardan bu yana en yüksek düzeylere çıktı. Avrupa depolarındaki azalma ve bölgeden yapılan LNG sevkiyatlarındaki düşüş, piyasalarda sert hareketlere yol açtı.

Hollanda’nın TTF işlem noktasında eylül vadeli kontratların fiyatı 25 Ağustos Salı günü megavatsaat başına 69,4 euroya kadar çıktı; bu seviye bin metreküp için yaklaşık 849,4 dolara tekabül ediyordu. Ancak gün içinde yaklaşık yüzde 3,5 düşüş yaşanarak fiyat megavatsaat başına 65,9 euroya (bin metreküp başına 807,3 dolar) geriledi.

Temel Etkenler ve Tedarik Baskısı

Ortadoğu’daki çatışmalar, özellikle Basra Körfezi’ndeki sevkiyatları etkileyerek LNG arzını azalttı. Kpler verilerine göre, Katar’dan yapılan LNG sevkiyatları geçen yıla kıyasla %60’tan fazla azaldı; bunun sonucunda sınırlı hacimler için Asya ile artan rekabet, Avrupalı alıcılar açısından tedarik risklerini büyüttü.

Bloomberg verileri, 20 Ağustos itibarıyla Avrupa’nın en büyük depolama tesislerinin yalnızca %62 doluluk oranıyla çalıştığını gösteriyor — 2009’dan beri aynı mevsim için kaydedilen en düşük oranlardan biri. ING ise AB genelindeki depolama seviyelerinin hâlihazırda %63’ün biraz altında olduğunu ve beş yıllık ortalama olan %80 ile geçen yılın aynı dönemindeki yaklaşık %76’nın altında kaldığını bildirdi.

Depoların Yeniden Doldurulması ve Fiyat Beklentileri

ING, mevcut dolum hızlarıyla AB’nin ısıtma sezonu başlamadan önce %75 doluluğa ulaşmasının bile zor olduğunu vurguluyor ve bu durumun doğalgaz fiyatlarının daha da yükselme olasılığını artırdığını belirtiyor. Bu arada Avrupa temmuz ayında toplam 6,2 milyon ton LNG ithal etti; Kpler’e göre bu, 2021’den bu yana görülen en düşük aylık seviye.

Goldman Sachs analistleri, Ortadoğu kaynaklı tedarik kesintileri devam ederse mevcut fiyat artışlarının Asya yerine Avrupa’ya yönlendirme için yeterli olmayacağını savunuyor. Bankanın hesaplamalarına göre aralık vadeli kontratların megavatsaat başına 100 euronun (bin metreküp için ~1225 dolar) üzerine çıkması gerekebilir; böyle bir artışın, sınırlı LNG kargoları için Avrupa’nın Asya ile rekabette avantaj elde etmesine ve depoları ısıtma sezonu öncesinde yeterli seviyeye çekmesine yardımcı olacağı değerlendiriliyor.

Olası Senaryolar

Analistler, mevcut fiyat seviyelerinin depoları doldurmaya yetmemesi durumunda Avrupa’nın zorluk yaşayabileceğini; buna karşın daha ılık bir kış hâlâ tüketimi azaltarak düşük stok seviyelerinin etkisini bir nebze hafifletebileceğini ifade ediyor. Özetle, arz kesintileri ve sınırlı LNG hacimleri piyasada baskı yaratmaya devam ediyor ve fiyatlar ile stok dinamikleri önümüzdeki aylarda yakından izlenmeye muhtaç.